任何剧烈下跌的行情中，总有股价表现坚挺的个股。开年以来，恒生指数的跌幅已经超过10%，市场信心大受冲击，但是，仍有部分个股表现出极强的抗跌属性，比如在A+H两地上市的招商银行。首先来看A股上市的招商银行，去年12月18日至今，累计实现了6.46%的涨幅，今年以来的涨幅也达到了4.21%，股价走势相当坚挺。再来看H股上市的招商银行，去年12月11日至今的跌幅仅为1.18%，远低于恒指的同期跌幅，并且，去年12月份的低点24.2港元至今未被突破。虽然港股市场的招商银行股价没有如A股市场一样上涨，但相对有限的跌幅仍体现出了超强的抗跌属性。为什么招行股价如此坚挺？我们认为有以下几点原因：

其一，招商银行的分红率较高。以2023年为例，招商银行宣布10派17.38元的分红方案。以当前的市价28.99元计算，股息率达到5.995%。同期，中国一年期LPR利率仅为3.45%，意味着长期持有招行博取分红收入的话，在不考虑股价波动的前提下，分红收益的总额能够超越贷款市场。这种分红效应会随着招商银行股价的下跌而不断放大，大量为了分红而底部抢筹的资金进场，促成了招商银行股价的抗跌属性。

其二，招商银行在股份制商业银行当中一枝独秀。将A股上市的所有银行，按照总市值进行排名，前四名都是国有银行，比如工商银行、建设银行等等。在所有股份制银行当中，只有招商银行排名前五位，总市值达到7000亿以上。另外，招商银行在业务多元化方面表现优秀，营收增长不单纯依赖存贷差，还发展了大量表外业务和中间业务。

其三，招商银行的历史股价曾出现过长时期的牛市。如果一家上市公司的历史股价一直表现平平，没有出现过长周期的牛市。在上市时间足够长的前提下，基本可以判定，其未来出现牛市的概率也不高。相反，如果一家上市公司历史上出现过持续性牛市，那么其未来再现牛市的可能性极高。

技术角度看，招商银行的股价处于中长期空头趋势下的中短期横向波动阶段，上方阻力位27.7，下方支撑位24.2。当前波段自震荡区间上沿向下移动，即将触及支撑位24.2。震荡指标KD的读数逼近20超卖线，一旦快慢线低位向上交叉，意味着行情将止跌反弹。MACD指标的柱线刚刚向下穿越零轴，绝对值仍偏小，中短期趋势是否由多转空仍有待观察。综合来看，多数指标认为招商银行股价将在24.2支撑位附近反弹。需要提醒的是，如果恒生指数持续疲弱，招商银行的反弹可能持续时间较短，甚至不会出现。

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