今晚全球金融市场瞩目美国公布8月非农就业报告，预计就业增长延续降温，薪资涨幅也有所放缓，这表明通胀风险进一步缓和，降低了美联储再次加息的紧迫性。

市场预估：

非农就业新增17万个（前值18.7万）

失业率保持在3.5%的历史低点

时薪环比增长0.3%（前值0.4%）

鲍威尔对就业市场的看法

美联储主席鲍威尔上周五在杰克逊霍尔央行年会上表示，要将通胀率降至2%，预计需要劳动力市场状况走软，经济增长将持续一段时间低于趋势水平，美联储“将谨慎行事，等待进一步的数据”。

尽管美联储自2022年3月以来加息了525个基点，但劳动力市场在很大程度上保持了弹性。就业市场依然处于紧俏的状态，即便市场早就预期劳动力指标可能走软，但实际上企业并没有像预期的那样大规模裁员，部分原因是它们的利润率仍然很高。

更多数据表明就业市场降温

此前的数据显示，7月新增就业岗位18.7万，这一增长速度低于今年上半年的月度平均增速，也远低于2022年约40万的月平均增长水平，过去三个月的就业增长平均增幅将是自2021年初以来最小的；失业率从6月份的3.6%降至3.5%。

被视为衡量劳动力市场信心的辞职率降至2.3%，是自2021年1月以来的最低水平，低于6月份的2.4%。与此同时，薪资同比增长4.4%，高于3%的总体通胀率，这意味着“实际”工资，即经通胀调整后的工资，自2021年3月以来首次出现正增长。让人怀疑，在劳动力市场出现更多疲软之前，通胀价格不会有太大的缓解。

周二公布的美国7月职位空缺降至近两年半以来的最低水平，劳动力市场逐渐放缓，增强了人们对美联储9月将维持利率不变的预期。辞职人数降至2021年初以来的最低水平，表明美国民众对劳动力市场的信心正在减弱。周三公布的8月ADP就业人数降至17.7万，是五个月来的最小增幅，进一步表明就业需求放缓。

就业放缓给美联储提供空间

在美联储看来，劳动力市场状况是影响通胀回落的关键。如果就业市场放缓，则会给美联储政策留下更多的政策喘息空间。因为就业市场缓慢降温，这有助于实现经济软着陆，通胀可以得到控制，而不会引发衰退时出现的大规模失业。

但是目前并不能排除年底前还有加息的可能性，根据芝加哥商品交易所集团的美联储观察工具，金融市场预计美联储将在下个月的政策会议上维持指标隔夜利率不变，但是依然保留11月加息的可能，所以非农公布后直接决定市场加息预期会不会出现改变。

从美股本周的走势看，市场押注就业市场进一步降温，如果超预期放缓，或者失业率意外上升，则9月可以基本确定不会加息，11月加息的概率也会降低。美股会寻求更长时间的反弹，进入9月份或将测试7月底的高位范围。黄金价格本周尝试连涨，需要非农作更明确的方向指引，如果持稳在1950美元上方，多头可能以7月下旬的高位区间为目标。