一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会将于8月24日至26日举行，今年的主题是“全球经济的结构性转变”。

像往常一样，这场由美联储主办的年会将吸引来自世界各地的央行行长、政策制定者、学者和经济学家。除了主办年会的东道主美联储外，主要央行中英国央行行长贝利和日本央行行长植田和男都将出席会议，欧央行则由委员进行参加。

当前正值全球各大央行在寻求紧缩政策后的转向，而往年的杰克逊霍尔年会通常是政策制定者们向外界传达新立场的转折点，所以可能为今年余下时间甚至是明年的政策方向定调。

美联储主席鲍威尔将在周五发表讲话，也是本次年会的主旋律。目前市场预计今年余下时间美联储的利率将基本保持稳定，意味着8月份已经是最后的加息，但是还没有等待官方的确认，市场希望从中寻找美联储对于中性利率的预估水平，经济学家最新的研究认为中性利率可能为1.5%或2.0%。

美联储正在通过提高利率和减少资产负债表的组合，使价格增长回到2%的年度目标。随着更高的利率产生影响，相比起一年前的央行年会，当前美国的通胀和就业状况已经有所改变，通胀率下降了三分之二，经济继续扩张，失业率稳定在历史最低水平附近。

此前按照美联储和欧央行的最新利率决议，都不愿意透露是否会有继续加息的空间，而是异口同声表示“保持进一步收紧货币政策的大门敞开”，这取决于后续经济数据的表现。在保持悬念中，市场更加希望通过本次央行年会寻求立场，更深入地了解美联储在考虑是否停止加息以及随后何时降息会纳入哪些考量因素。

如我们此前分析所指出，鲍威尔不会轻易对市场做出明确表态，所以更加倾向一种“平衡”的语气，防止市场出现“误解”带来大幅波动。因为过于悲观会释放降息的信号，过于乐观则会带来金融环境过早放松的预期。

当然，除了美联储以外，还处于加息进程的欧央行和英国央行也是方向指引之一，但是全部都考验着央行对外的沟通能力。如果言辞继续保持“笼统”，市场更多地会通过央行官员们对于通胀的看法，来揣摩接下来的利率走向。

根据《巴伦周刊》数据，自1978年该央行年会举办以来，道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数在会议之后的几周都出现了正上涨。会议结束一个月后，道琼斯指数平均上涨0.1%，标准普尔500指数平均上涨0.3%，纳斯达克指数平均上涨0.6%。

美股本周跌多涨少，其中科技股和金融股见明显波动，本周央行年会可能会带来转折点，看能否延续历史的正面走势。截止周二，黄金价格虽然继续维持在5个月低点附近，但是已经连续三个交易日反弹并试探1900美元关口，所以央行年会是多头等待反攻的关键时机。美元和美债收益率近期双双维持在高位附近，升势会否持续同样取决于鲍威尔讲话的立场。