上周来自联合组织数据倡议(JODI)官方公布的数据显示，全球原油需求在3月份达到了历史新高，全球石油库存也有所下降，预示着未来市场将趋紧。由于美国、中国、安哥拉、加拿大和英国的原油产量下降，全球原油产量下降了50万桶/天。

但可以看到3月份的原油价格却没能跟随需求创新高而上涨，反而下跌了1.47%，今年以来已经连续四个月收跌，完全回吐了OPEC+意外加大减产带来的涨幅。自去年年底以来，油价已经累计下跌了25%左右。

从市场走势来看，似乎对于经济前景的担忧扰乱需求是当前最主要的利空，但也有观点认为，其实真正导致油价连续走低的因素在于供应过剩。目前，石油市场过于关注华盛顿的政治和经济起伏。

美国仍是全球最大的石油消费国，全球每消耗10桶石油中，就有两桶是属于美国。不过亚洲石油消费大国的需求同样强劲，预计到2023年，中国和印度的总消费量(2140万桶/天)将超过美国(2030万桶/天)。

上周，国际能源署(IEA)也注意到中国3月份的石油消费量创历史新高，这促使该机构上调了对2023年全球石油需求的预期，达到创纪录的日均1.02亿桶。并预测随着需求加速以及以沙特阿拉伯为首的欧佩克+联盟限制供应，全球石油市场在今年下半年仍将大幅收紧。

在供应方面，尽管俄罗斯依然遭到西方国家的制裁，但是在其出口重心转向亚洲市场后，俄罗斯实际的出口量不减反增。IEA数据显示，4月份俄油4月出口创俄乌战争后新高，并指出实际上「俄罗斯可能正在增产，以弥补收入损失」。

G7在刚刚过去的5月20日的年度领导人会议上表示，将加强打击逃避上限的努力，“同时避免溢出效应并维持全球能源供应”。但IEA预计七国集团打击俄罗斯规避能源价格上限的举措不会改变原油和石油产品的供应形势。

无独有偶，伊朗上个月的石油产量达到了四年来的最高水平，较2020年中期增长了近50%。可以看出，额外的石油供应叠加美国和欧洲需求疲软，使市场变得脆弱。

而原油市场能否能摆脱当前的疲惫，从需求方面看，最关键的取决围绕无疑在于美国经济衰退的担忧是否会变成现实，另外则在于亚洲市场的需求是否维持强劲。在得到验证之前，关注季节性因素下，今年夏天石油需求可能会加速增长。在供应方面，则留意部分小产油国是否会出现产量下降的情况，以及OPEC+是否再度出手减产捍卫油价。