今日港股未能延续上一交易日强势出现回吐，在为数不多的逆市上涨板块中，煤炭股延续了上周的积极走势。中国神华(01088)股价小幅高开后一度录得逾三个月高位，下一关键阻力在26港元处。

今年以来煤炭板块一度经历大幅调整，今年1月上旬至8月下旬，国内各类煤炭产品价格普遍跌幅在22%-34%。煤炭价格下降，煤炭股业绩也受到影响，上半年A股煤炭板块企业营收平均下降4%，归母净利润同比下降25.9%。煤炭行业今年半年报显示，几大煤炭行业龙头业绩普遍出现下滑。

但本月以来，煤炭板块跟随煤炭价格出现回稳的迹象，尽管已经过了夏季用电高峰，9月上旬煤炭产品中，除了焦炭（准一级冶金焦）价格微跌1.3%，其余价格普遍上涨。市场认为，发电企业进入淡季后，由于长协煤的履约以及煤炭价格较低，仍然积极补货，因此出现煤炭需求淡季不淡的情况。

机构数据显示，自9月份以来，能源主题ETF出现大涨，其中，煤炭是9月以来表现最为亮眼的板块，申万煤炭指数涨幅11%；石油石化指数随后，涨幅4.09%。而今年早些时候，煤炭ETF一度曾下跌多达20%。截止上周，煤炭行业已经连续四周上涨，9月中旬中国神华A股曾创出2008年5月以来新高。

ATFX指，近期部分主力资金已经加仓煤炭股，由于煤矿产量收缩及现货的减少，以及部分煤企去库存，加上经济政策如果发挥作用带动顺周期板块，接下来的冬季取暖需求等因素下，煤炭股估值会迎来更积极的修复，龙头煤企可维持优质的现金流以及较强的分红能力。不过留意进口煤的增量如果继续大增，可能在供给端带来压力。