4月10日，沪深主板首批10家企业上市，意味着A股全面注册时终于到来。证监会主席易会满表示：“注册制改革带来的变化是全方位的根本性的，以信息披露为核心的发行上市制度，经受住了市场检验、交易退市等关键制度创新成效显著。”我们认为，全面注册制最大的意义是降低了上市门槛儿，那些在核准制下不满足上市条件的企业，能够更轻松的获得股权融资。但是，伟大的企业终归是少数，上市门槛的降低必定伴随着大量劣质企业的退市。证监会相关负责人表示：“要畅通强制退市、主动退市、并购重组、破产重整等多元退出渠道。”对于股民来说，核准制下，上市公司退市的概率非常低，持有的股份出现极端风险的可能性不大。在注册之下，由于退市概率的提高，股民需要慎重选择个股，避免极端风险的出现。

伴随着上市门槛的降低，沪深两市的上市公司数量将升高，股票市场每日的交易量将上一个新台阶，券商板块受益。A股市场券商板块当中，对中信证券以3157亿元的总市值排名第一。在赢家通吃的规律下，中信证券的股价最有可能出现超预期涨势。

财务角度看，2022年全年中信证券实现651.1亿元的营业收入，同比下降14.92%，表现较差；归属母公司净利润的213.2亿元，同比下降7.72%。营收与净利双双下滑，中信证券在2022年的表现不尽人意。但是，中信证券在2019年~2021年的三年间，营收和净利润双双大涨。由此可见，中信证券的成长性是存在的，只不过表现不稳定。长期来看，券商的股价与股票市场的交易量正相关：交易量越高，券商业绩越好，对应股价越有可能出现涨势。注册制有利于刺激股市交易量，2023年中信证券股价有望持续走强。

业务角度看，手续费及佣金净收入占到营业总收入的一半左右，其中经纪业务，投资银行业务和资产管理业务贡献的营收份额基本相同。三类子业务当中，只有投资银行业务实现了正增长，其他两项业务均微幅下降。中信证券自营的投资收益高达319.69亿元，相比2021年的182.65亿元增加了75%，表现超出预期。

技术分析角度看，中信证券的市场价格突破了前期的中枢阻力位，正在向年内最高点22.49元移动。由于中期的多头趋势结构依旧稳固，叠加注册制利好因素，预计不久之后，中信证券股价将有可能刷新年内新高。

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