在经过了长达18个月的持续加息后，自进入2023年第四季度以来，主导金融市场走向的主题之一已经变成了——各国央行什么时候开始降息。这意味着自美联储2022年3月进行本轮加息周期的首次利率上调以来，市场主题已经正式改变。

如我们此前指出，央行宽松政策的预期开始推动了股市和黄金自第三季度以来的反弹。目前除了主要经济体，已经有部分国家已经开启了降息，其中就包括南美洲的多家央行，欧洲方面匈牙利央行在上周的决议中延续了宽松政策。

来自德意志银行的最新报告显示，实际上从10月份开始，全球范围内降息的央行的总数已经超过了加息的央行，这是自2021年1月以来的首次。这个月，又有5家央行加入了降息的行列。

市场对于主要央行降息的预测：

美联储或在2024年年中开始降息，预计未来一年可能累计降息100个基点。

英国央行预计在2024年第三季度降息，预计年明年底可能累计降息75个基点。

欧央行预计在2024年第三季度降息，预计直至明年底，可能降息90个基点。

新西兰联储预计将在2024年第三季度降息；澳储行预计在2024年下半年之前不会降息。

目前来看，美联储希望实现的“经济软着陆”有望达成，在这种情况下，美联储可能不需要那么早进行降息。而多数国家的政策制定者目前也一致向市场传达：不会那么快降息的观点。因为当前来看，中期通胀风险大致平衡。

路透在上周发布的调查显示，经济学家正在调整他们的观点，将主要央行的降息时机推迟至到明年下半年。主要原因在于：尽管央行们在将通胀从高位降下来方面取得了广泛成功，但物价上涨速度仍高于预期，实现通胀目标可能很困难。

也就是说，其实经济会否展示韧性抑或陷入多大程度的衰退以及通胀是否能如愿延续下降趋势向央行们的目标接近仍是未知。所以投资者需要关注的是：目前的降息预期是否“有些过头”，如果是这样，那么由降息预期所驱动的行情可能会在年底前或者在明年第一季度通胀和经济形势更加明朗前出现逆转。

本周主要央行行长都分别有讲话的安排，包括美联储主席鲍威尔(周五)、欧洲央行行长拉加德(周一)和英国央行行长贝利(周三)等人将分别出席会议，市场希望可以获得接下来货币政策走向的暗示，也将主导本周金融市场11月的收官行情。