今年以来全球大部分地区的通胀率都在加速降温，各大央行现在正准备结束历史上最激进的加息周期，因为继续大幅加息可能导致经济衰退。

不过由于物价增速依然远高于央行目标，预计通胀直至2024年都将维持在高于央行目标的区间，所以需要继续维持利率在高位更长时间。货币市场预计，美联储将在明年第二季度之前将利率维持在目前的5.25%-5.5%区间，然后才会开始放松。

此前美国数据显示CPI出现了两年来最小的连续涨幅，提振了人们对美联储能够在不引发衰退的情况下抑制价格压力的希望。不过PPI指数则加速回升，发出了喜忧参半的信号。

不过通胀预期回落的趋势持续，根据圣路易斯联邦储备银行的数据，10年和5年盈亏平衡通胀率跟随出现下降，支持人们对美联储鹰派货币政策周期即将结束的猜测。近几个月来，美国国债通胀保值证券市场对未来十年通胀的预期保持相对稳定。

但是市场和经济学家也存在另外一种担忧，即美国经济维持韧性的情况下，通胀是否有再度升温的风险，那么那个时候美联储应该考虑的是加息。这也解释了为什么美联储的立场没有转为明确的鸽派。

此前，在5年期盈亏平衡利率最新上升之前，美国国债市场遭遇抛售，推高长期债券收益率加速上涨，部分反映投资者存在这样的担忧：经济的韧性可能阻止通胀平稳回落至美联储的目标水平。

今晚美国即将公布7月PCE物价指数，市场预期通胀率将连续第二个月上涨0.2%，这将是自2020年底以来基本通胀指标的最小连续涨幅。核心PCE物价指数年率可能会止步两连降，从4.1%升至4.2%，但关注是否有机会意外降至4%以下，则表明抗通胀进入了另一个阶段，但预计可能会在4%左右保持一段时间。

本次的PCE物价刚好和周五的非农行情无缝连接给市场带来更大的波动，美股在周二已经提前获得数据提振站上逾两周最高位，今晚PCE物价报告公布后可以让短期美股获得更加明确的方向。黄金价格则在本周触及三周高位，直接对应的是美债收益率的回落，金价本轮低位的反弹已经持续了两周，如果就业和通胀都如愿回落，金价的目标将指向1950美元上方，甚至进入7月下旬的高位范围。