周四凌晨美联储将公布7月政策会议纪要，在本周重磅经济数据指引不算密集的情况下，纪要的公布无疑是指引市场方向的关键。在经历了历史上最激进的加息行动之一后，美联储的基准利率目前处于5.25%至5.5%的区间，为2001年以来的最高水平。

在当时的会议上，美联储选择不向市场明确是否已经到了加息的尾声，但是也没有表态是否还会继续加息，模棱的立场让市场认为“没有放鹰即是鸽”，所以在会议后，市场更多地押注9月份不会再加息。

自那以来，美国已经公布了最新的通胀和就业报告：

在连续12个月下降后，7月CPI同比增速首次反弹，重新攀升至3.2%，但略低于预期。

服务价格急升导致美国7月PPI涨幅超预期，但8月民众通胀预期下降。

７月非农就业岗位增加18.7万个，创下2020年12月以来最低；失业率降至3.5%，处于50年低点。

美国消费者的通胀预期在7月份连续第四个月下降，达到2021年4月以来的最低水平。

这些报告可谓是喜忧参半，虽然令市场认为美联储需要在更长时间内维持高利率，不过并没有助涨进一步加息的必要性。但是也有经济学家担忧，经济维持韧性会增加物价再次上扬的可能。

这就表明美联储不能那么快结束政策紧缩，以免重蹈上世纪70年代覆辙，当时的美联储过早地放松了遏制通胀的努力，结果眼睁睁地看着价格升幅随后再次加速至两位数水平。

另一方面，已经是40年来最激进的紧缩政策的滞后效应可能会使经济陷入衰退，虽然这种风险目前来看并不明显，但是并不能排除其可能性。虽然可能美联储已经结束加息，但是还在继续缩减资产负债表。其目标是，在2025 年中之前，从资产负债表中再削减1.5兆美元。

美联储希望在维持经济扩张下，让通胀继续受控回到2%目标，并预期通胀率可能在2025年后达到2%的目标。要实现这个目标，那么应该在明年晚些时候或之后，看到数据清晰地显示经济温和增长和物价稳定的趋势。所以对于美联储来说，需要更多的耐心等待更多经济数据的验证。

按照以往美联储会议纪要，并不热衷于给市场提供清晰的信号，这一次预计同样如此。如果市场等不到想要的表态，则不会出现大幅的波动或明确的方向。但如果市场将纪要解读为鹰派，会增加市场对于经济压力和美股下滑的恐慌。

在美元走强和美国国债收益率上升的不利因素下，黄金价格继续表现黯淡，本周初跌至触及7月6日以来最低，当前已经危及1900美元，看美联储纪要公布如果提及任何停止加息的信号，金价会在关键心理关口寻求反弹，否则可能直接下试6月底的低位。