今晚市场迎来本周最为重要的数据——美国CPI报告。预计7月CPI同比上涨4.8%，较前值变化不大，但剔除食品和能源价格后，预计核心CPI将连续第二个月上涨0.2%，创下两年半以来的最小连续涨幅。

将于周五公布的美国7月PPI年率预计将上涨2.3%，已经回到了疫情前水平，近几个月来，在衡量企业支付价格的指标中，价格增长放缓的迹象已经很明显。

6月份的CPI录得了自2021年以来的最低增速，美联储钟爱的PCE物价指数在6月也录得自2021年3月以来的最小年度涨幅；核心个人消费支出价格指数则降至2021年9月以来的最低。

非农报告显示就业市场正在降温，也有助于抑制薪资增长给通胀带来的压力，所以在报告公布后，市场认为7月份的加息已经是美联储的最后一次。不过劳动力市场依然保持偏强劲，支撑了美国能够避免衰退的乐观。

在拜登经济学下，经济学家认为有助于抵消美联储激进信贷紧缩带来的滞后经济影响，并使美国得以避免陷入衰退。但是，现在强劲的经济增长在未来引发通胀的风险也因此增加。

尽管最近消费者价格上涨的速度放缓，但部分投资者担心，顽固的通胀可能迫使美联储在当前水平维持利率的时间长于预期，所以本周美国通胀即将决定金融市场的大方向，因为本周依然有美联储官员表态“可能需要进一步加息”。

自上周以来美国国债收益率升至2022年11月以来的最高水平，令股市感到不安。标准普尔500指数上周下跌2.27%，为3月10日以来的最大单周跌幅，本周以来走势反复但相当谨慎。

如果通胀强于预期，可能进一步推高美国国债收益率，将不利于股市的估值。根据Refinitiv的数据，标准普尔500指数的12个月预期市盈率约为19.5倍，远高于约15.6倍的长期平均水平。

在美联储可能已经结束加息的情况下，市场会继续对美国经济和通胀的表现保持敏感，意味着美股市场还会面临震荡，因为经济前景多大程度经受住了加息的影响还有待观望。

同时也关注今年的业绩期对于美股来说相对积极，根据路孚特最新数据，在第二季财报季即将结束之际，79%的公司公布的盈利超出了分析师的预期。本季度每股盈余(EPS)优于预期的比例是2021年第三季以来最高水平。在通胀后及财报尾声之际，投资者可能寻求在高位结利的机会，意味着股市将消化前段时间的部分涨幅。

美元本周曾获得避险的支撑接近7月下旬以来的高位，如果通胀加速回落会带来短线的下行指引，但如果核心通胀仍维持高位，则反而会继续对美元带来更多动力，因为将促使市场参与者重新考虑9月加息的可能性并缩减降息押注，美债收益率可能进一步走高，进而影响黄金在近一个月低点继续寻找低位。