环球期市行情摘要——

上周，WTI下跌0.42%，结算价81.94美元

黄金下跌0.22%，结算价1970美元

螺纹钢下跌0.56%，结算价3732元

综合来看，期市普跌，能源化工、有色金属、黑色金属无一幸免。

期市供需分析——

原油波动的主线思维依旧是OPEC+成员国持续减产。减产措施可以直接影响原油供应，原油价格往往闻风而动且涨幅较大。但是，减产规模如果不能持续放大，仅仅依靠延长减产时间，终将会出现利多效果边际效用递减。

8月份以来，WTI价格虽然仍呈上涨之势，但涨幅已大不如前。最高价83.3美元，最低价78.69美元，震荡幅度增厚。期间出现两次大规模下跌，跌幅近2%，多头信心现松动迹象。

上周公布的EIA俄克拉荷马州库欣地区原油库存数据，从3573.9万桶的存量库存降低至3448万桶，降幅125.9万桶。持续降低的库存曲线是WTI价格持续走强的基本保证。

另一方面，惠誉下调美债评级导致国际市场避险情绪增加，加重全球经济衰退风险。经验看，每年的6、7、8月是燃油需求旺季，原因是夏季高峰，开车出行增多。9月份开始，秋季开始，燃油需求陡降，上游的原油库存可能增加。此种预期之下，原油价格势将承压。

俄乌问题逐渐淡出公众视野，地缘问题导致的避险情绪衰弱，黄金价格持续走跌。十年期美债收益率突破4%，加息预期之下，债市收益率有可能刷新2022年10月份以来新高。债券是仅次于黄金的避险品种，收益率提高，意味着债券价格持续下跌，这与黄金价格的下跌相互验证。

黄金下一轮牛市，有待美联储结束加息周期并开启降息周期。时间点尚无法确定，笼统的判断，预计将会在今年年底或者2024年初。

螺纹钢是房地产市开发的重要原材料，两个市场存在紧密联系。近两周，政策面密集发声，支持房地产市场平稳健康发展，多部门也出台了各种政策支持居民购房，其中包括降低首付比例、提高公积金贷款比例、支持存量房贷置换更低利率等等。单从政策面分析，螺纹钢或许将迎来涨势。但是，房地产市场的基本面仍表现较差，成交量不足的问题没有出现实质性变化。

据统计局数据，6月份全国商品房销售面积13074.7万平方米，同比下降18.2%，颓势尽显。政策底往往早于经济底出现，如果未来数月商品房销售面积得以回升，则螺纹钢牛市行情可期。

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