周四凌晨市场全部聚焦美联储利率决议，预计重启加息25个基点至5.25%-5.50%的区间，达到22年来的最高，也是过去16个月来的第11次加息。这已经普遍在预期当中，所以市场关注的是接下来还有多少的加息空间抑或接近结束，按照美联储上次会议的点阵图，本次加息后今年还剩下一次加息可能。

随着上月物价压力的减弱，多数经济学家预计，认为本周的加息可能意味着为期16个月的加息周期结束，9月会议不会继续加息，只有五分之一的经济学家预计，11月会议将再次加息。

市场等待美联储清晰指引

美联储在6月份曾暂停加息，目的是在利率接近一个被认为足以使通胀随着时间的推移回到2%目标的水平时放慢加息步伐。尽管如此，鲍威尔和其他政策制定者将希望听起来坚定，并保留在必要时再次加息的选择，以避免再次出现价格飙升。

最近的数据显示，美国通胀已开始以更快、更持久的方式放缓，且非农就业增长放缓都给予了美联储真正暂停加息的理由，这可能会加剧他们关于即将到来的举措是否将是最后一次必要举措的辩论。

预计政策制定者将重点放在一个关键问题上，即经济是否已经完全消化了迄今为止激进货币紧缩政策的影响，还是才刚刚开始调整。这也将决定：是否需要进一步加息，以确保“反通胀”持续下去。但是，采取更多行动可能会对经济和就业市场造成不必要的损害。

对利率变动保持耐心

经济学家通常认为，货币政策的影响在利率变化后的18至24个月左右达到顶峰。亚特兰大联储主席博斯蒂克本月稍早表示，官员已承认数据可能朝着有利于他们的方向转变，但决策者需要时间才能接受他们所看到的真实数据，并”接受”经济可能即将软着陆的观点。

而持续性的加息，目前为止并未对就业市场造成重大破坏。美联储需要寻找答案的问题是——这是家庭支出收入不断增加导致通胀居高不下的一个原因，还是需要对未来的利率变动保持耐心。

由于美国经济软着陆的可能性增加，无论是美联储内部还是经济学家们对美国经济的前景逐渐变得更加乐观，因此市场不再预期今年底之前会有降息，而是延后至明年。经济学家普遍预期，到2024年6月利率将降至4.75%，2024年底将降至4.25%。

按照美联储向来的作风，预计不会在会议上释放明确的停止加息的信号，而是继续保留必要时继续加息的必要性，并将保持其对近期经济趋势的描述不变，称其为温和增长。投资者可以从鲍威尔的发布会中寻找更多的细节，看鹰调是否会软化，决定整个金融市场的走向。

金融市场仍期待惊喜

截止本周一，道指已经连续11个交易日上涨，创下六年来最长连涨纪录，相比之下，科技股为主的纳指表现不温不火，如同我们此前指出，本周美股面临着科技巨头和美联储决议的双重考验。预计在决议公布后，纳指会迎来更明显的波动，如果意外从美联储声明中获得惊喜，重新以上周高位为目标，甚至测试16000整数关口。

美元在决议公布前有盘整的势头，表明多头对于潜在的鸽派立场转变保持谨慎，但如果其保持继续加息的立场，美元会扩大自上周晚些时候以来的升势，直至周四欧央行决议，视乎两大央行政策的对比来决定走势。

黄金价格在周二反弹前曾经历了四日连跌，但在决议前的反弹表明多头同样期待美联储释放潜在的结束加息立场，因此多头尝试将价格推高，但除非看到美联储明确转鸽，才可能带动金价大幅冲高测试上周高位1987美元上方。