市场预期今晚美国非农就业人数将录得22.5万人的增加（前值33.9万），失业率预计降至3.6%（前值3.7%）。2023年前五个月美国共增加了近160万个就业岗位，超过了经济学家的预测，表明尽管企业和消费者面临更高的借贷成本，但就业仍出现强劲增长。

就业市场在加息影响下降温

有初步迹象表明，劳动力市场正在放缓，过去三个月，就业人数平均每月增加28.3万人。穆迪分析经济学家估计，实际就业人数平均每月增加15万至20万人，而不是月度就业数据中报告的接近30万人。

招聘公司的数据也显示，职位空缺同比下滑了17%，薪资增速在近期也开始降温，尤其是在科技和媒体行业。不过相比起历史数据，当前薪资增长仍处于高位，而裁员率依然较低。

根据美国劳工统计局的职位空缺和劳动力流动调查，截至今年4月，每名失业者对应1.8个空缺职位，低于2022年3月的峰值2个。这仍然表明，目前的劳动力市场是自政府2000年开始收集数据以来最紧张的时期。

美联储密切关注的衡量工资的就业成本指数正在以比疫情前快得多的速度攀升，但已从2022年中期的峰值回落。一项衡量平均时薪的指标下降得更为明显。最近几周，申请失业救济人数有所上升。

美联储注意到就业可能弱于实际

美联储周四公布的会议纪要显示，部分官员怀疑，就业人数的强劲增长可能夸大了劳动力市场的强劲程度。因为其他就业指标——包括劳工部的家庭调查和人口普查报告，以及美联储工作人员自己的计算——“表明就业增长可能比工资统计数据显示的要弱”。

最新数据显示，个人消费价格支出指数的年化增长率低于4%，5月份的增长率为3.8%，可以确定的是，考虑到加息的长期滞后性，会在今年下半年进一步显现影响经济、通胀和就业，当前就业增长越来越集中在少数几个行业，这可能表明经济扩张的广度也在缩小。

今晚报告或不会改变7月加息预期

由于美联储已经强调了7月重启加息的必要性，所以今晚非农如果符合预期，维持在20万以上都可以视为较为强劲的增长，不会影响美联储的加息决定，而且基于今年以来每个月的非农几乎都是意外强于预期。隔夜美国6月ADP就业岗位猛增49.7万个，是自2022年7月以来的最大月度增幅，让市场大感意外，所以美股和黄金应该继续对今晚的数据保持谨慎。

如果非农数据再度意外强劲，美元会继续维持强势，两年期美债收益率将再度走高，意味着已经连跌两日的黄金可能向6月底低点寻找支撑，而有意挑战6月高位的纳指对于利率前景走势更为敏感，届时需关注是否会结合阻力位而回落。