随着欧洲央行准备进一步收紧货币政策，而欧元区最大的经济体德国却开始步履蹒跚，股市可能会面临“威利狼”(wille E. Coyote)时刻。威利狼原型为卡通角色，象征着漫长奔跑后发现自己已经踏空，对股市而言表明经济可能会进入崩溃。

德国GDP已连续两个季度出现负增长，已符合技术性衰退的定义，这是疫情以来的首次。继5月制造业状况恶化后，周一公布的德国4月工厂订单意外下滑，令这个欧洲最大经济体的前景进一步黯淡。

德国DAX股指徘徊在历史高点不远处，但交易量却在不断下降，这表明市场缺乏信心，因为在这些较高的价格上买入的买家减少了。这表明，当前的市场可能忽视了经济衰退的风险。

欧洲股市在上周一度创下了两个月低位，不过在美国债务上限达成协议后，跟随积极的市场情绪反弹。斯托克600指数在5月份累计下跌3.2%，以美元计算的表现落后于标准普尔500指数，也是欧洲基准指数自去年12月以来表现最差的一个月。

法国CAC 40指数在奢侈品巨头路易威登集团的带领下，在4月份曾创下新高。但由于美国和中国的需求疲软，奢侈品行业出现了滑坡，这家高端零售商的股价出现了10%的调整，表明欧洲部分企业的盈利升级势头正在消退。

美国银行预计，欧洲股市今年将大跌20%，原因是经济将严重衰退。他们认为，信贷紧缩的拖累将削弱整个欧元区的经济势头，降低企业盈利。德意志银行预计，欧洲企业下半年的收益将大幅下滑。

德国作为欧元区经济增长引擎（占欧元区GDP的30%），一旦其经济出现衰退，欧洲股市的路径将转为下行，加上欧央行还在推进加息，投资者应该持谨慎态度。不过随着美联储暂停加息的希望增加，欧洲市场应该会得到部分短期的支撑。

从季节性来看，6月通常是斯托克600指数表现疲软的月份，该指数过去20年的6月份平均下跌约1.1%。iShares MSCI欧元区交易所交易基金(EZU)在过去八个月里飙升了40%，当时正处于技术调整，经济压力无疑会放大下行压力。

摩根士丹利预计未来几个月，欧洲股市可能下跌多达10%，因随着经济动能令人失望，且流动性状况进一步收紧，意味着欧洲股市可能迎来低迷的夏季，届时防御性板块如：公用事业、医疗保健和消费必需品股票值得关注。德国股市中，费森尤斯医药(FME)、拜耳(BAYN)及德国电信(DTE)等都是传统防御型股票。