隔夜，美国商品期货交易委员会（CFTC）向经纪商、交易所和清算所发出警告，敦促相关方为油价可能再次跌破零的风险做好准备。

在这份长达六页的报告中，CFTC称：

“考虑到WTI原油5月合约出现负价以及市场存在非同寻常的高度波动性，我们提醒各大流动性供应商负有评估市场环境变化以及在合约即将到期时采取适当措施应对的义务。”

下周三（5月20日），WTI 原油6月合约将到期；而洲际交易所将于5月30日进行7月布油的移仓换月。当前WTI原油6月合约未平仓合约高达270000份合约，相当于2.7亿桶，若不能在交割日前平仓，它们最后可能需要现货交割。

01回顾惨案：油市崩盘夜，美油5月期货合约跌入负值

相信大家对上月负油价的惊魂一幕还印象深刻。

在WTI原油期货合约到期的最后交易日，库存压力叠加移仓换月的流动性问题齐爆发，油市遭遇史无前例的崩盘，4月20日WTI原油5月合约收于每桶-37.63美元。无数多头一夜爆仓。

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尽管负油价出现的第二日，油价已转为正值，负油价只是短暂的，但它却引爆了一个又一个“地雷”。

历史性油价大跌之后，一大批原油基金损失惨重，就连全球最大的原油基金USO也难逃一劫。国际原油市场的动荡传导到国内市场，中行的原油宝被曝出穿仓，随后印度、俄罗斯等国也相继爆出类似穿仓事件。

在负油价出现当晚，盈透平台也因技术原因无法处理负值，招致客户损失，被要求巨额赔偿，最终导致1.04亿美元的亏损。

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02库存压力暂缓，多家银行提前“武装”以防负油价冲击

进入5月，油市基本面的确有好转，造成上月负油价的罪魁祸首库存爆满问题也有改善迹象。

昨日公布的美国至5月8日当周EIA原油库存录得减少74.5万桶，低于预期的增加414.7万桶，为连续15周录得增长后本周录得下滑，且创1月17日当周（17周）以来新低。 

彭博能源分析师费尔南多·瓦莱指出，库存下降表明，随着欧佩克减产，5月份的储油压力有所缓解。

然而，当前库存压力依然存在，库存水平只是较历史高位有所下降，实际水平依然高企。EIA报告显示美国东海岸原油库存升至2019年7月以来最高水平。 

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另外，为避免负油价再次冲击，近一个月以来多家基金和平台已经提前调整策略，许多银行都吸取中行事件教训，包括提前换仓、暂停原油相关合约开仓等。

早在4月28日，作为全球最大商品指数标普GSCI指数提前把WTI原油6月合约调整至7月合约；美国石油基金（USO）也宣布在4月30日前出售全部WTI原油6月合约头寸，并在5月11日前全部移仓。

国内方面，工行、民生等银行已在“原油宝”出事之后暂停账户原油、天然气的开仓交易。另外因害怕再次出现流动性兑，不少银行纷纷提前换合约，工行更是在5月4日便把美原油6月合约早早地换到7月去。

然而，有分析指出，大规模地移仓会造成近期合约流动性在一段时间缩减，仓量减少，这样对于那些迟换合约的银行投资者来说，是一个不小的利空。 

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更重要的是，在这个节点，CFTC的警告叫人出一身冷汗。在上月出现负油价之前，于4月8日CME首先警告交易者和经纪商负油价的可能性，并在一周后重申；随后洲际交易所（ICE）也允许其系统出现负价。

CFTC的一位高级官员表示，负价警告不仅适用于石油，而且适用于所有合约，但并不代表CFTC预测石油价格将再次跌破零：

“我们没有预测市场，我们只是建议市场做好计划。”