昨天多家银行突然公告，暂停了账户贵金属的新开户业务。老李的第一反应是，没有新投资参与，是不是对金价要产生利空的影响？不由的猜测，几家大型银行如此统一的发布同样的公告信息，应该是有更多的信息在更高的层面。

市场在系列消息的刺激下，也短期跌破1800美元/盎司的证书关口，出现了大幅下挫。当然黄金的市场表现不完全是六大行暂停黄金交易的诱发因素，而是有关于疫苗和拜登入主白宫进一步明朗有关系。

我们认真的读各银行的公告，该业务暂停主要指向两个方面的因素：

第一，市场存在着不确定，不确定之下防范风险，保护投资者的角度。

第二，新开户投资者投资经验较少，抗风险能力弱。

从字里行间，能够看出对未来市场存在着偏空的情绪，我们从客观的角度分析贵金属将会面临哪些风险因素。

第一，长期货币宽松或不再延续

11月23日美国总务管理局宣布总统过渡进程开启，这也预示着拜登如期上任的概率增大。不知道各位注意到，拜登提名的是前美联储主席耶伦担任财长。耶伦是鸽派政策的代表人物，在未来政策导向上很有可能是财政政策作用更大，这对于美国就业传导更直接。前美联储主席和财长的双重身份，有预期货币政策至少不像当前这样宽松。

从国内来看，总量适度的货币政策可以理解为流动性维持紧平衡而广义流动性也会逐步地收紧。另外，近期信用债的违约也在一定程度上会影响货币政策关注信用风险。

因此，全球从今年的货币极度宽松到明年的适度或者谨慎的货币政策对于黄金市场而言是存在着一定的压力。

第二，经济企稳及通胀预期的弱化

从全球市场观察，经济企稳和后疫情时代的常态化对于黄金的避险作用也是跷跷板效应。目前市场未出现明显的通胀，而在利率正常化的预期之下，美元利率可能的善生会影响到黄金的持有意愿。从商品收益率的角度，或更多投资人会选择减持贵金属而投向经济复苏的受益行业。

从这个角度，原油市场存在这一定的需求机会。

第三，新冠疫苗的突破和接种预期

近期多个新冠疫苗有偏正面的信息，药业巨头阿斯利康本周也宣布，临床试验的中期分析，其冠状病毒疫苗对病毒的平均保护效力为70%。辉瑞制药和Moderna最近几周也公布了类似的结果，疫苗有效性约为95%。如果这些如期落地，也会对黄金价格产生压力。

按照上述的分析，是不是马上要抛售黄金，我们也谈一下观点供贵金属交易的读者参考。

一是目前黄金的价格表现已经体现拜登当选和疫苗的落地，所以在1780美元下方，会有较强的支撑。

二是六大行暂停黄金新开户，我解读是影响黄金不确定的大因素增多，所以黄金的价格波动会加大。对于新用户可能会存在一定的情绪化操作，而对于专业老用户而言，波动加大意味着是机会。

三是当前市场更多的是从情绪上来解读未来市场的预期，但是从预期到落地不会一帆风顺。

虽然短期看空的分析师较多，但是从1月实物贵金属旺季以及长期看基本面复苏尚待时日，没有必要在当前时点多翻空。等待短期多头和ETF的短期离场之后，市场中仍然存在机会。

账户贵金属作为一个可以双向交易的品种，更适合专业化的投资者作为工具。对于大多数投资人更多的是把黄金作为一种资产配置的避险资产。从配置的角度，5%左右的贵金属资产配置，是家庭资产的压舱石，要从风险的角度来衡量价值，而非是从收益率的角度要求。

我们也会持续跟踪市场信息，及时与投资者分享。

原创观点，供参考。