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沈阳玲珑公司:对赌协议究竟为何物?

字号+ 作者:麟龙至尊 来源:麟龙至尊的专题 2019-03-08 09:58 关注度(32 )

近日,网传沪江网对赌上市失败,所有部门全部裁员的消息闹的沸沸扬扬,随后沪江发布官方声明称,谣言严重失实,公司上市仍在进行中,不存在对赌协议。一时之间,对赌协议再次出现在人们的视野中。麟龙公司将在这篇文章中为您详细讲述什么是对赌协议,希望能


近日,网传“沪江网对赌上市失败,所有部门全部裁员”的消息闹的沸沸扬扬,随后沪江发布官方声明称,谣言严重失实,公司上市仍在进行中,不存在对赌协议。一时之间,对赌协议再次出现在人们的视野中。麟龙公司将在这篇文章中为您详细讲述什么是对赌协议,希望能对各位投资者有所帮助。

对赌协议实际上就是期权的一种形式。简单来说就是A公司想要投资B公司,B公司也想融资,由于投资有风险,A公司并不知道B公司能不能赚到钱来保证A公司的利益,所以A、B公司就签订了对赌协议。对赌协议要求在一定期限内,B公司要赚到协议上约定金额的钱,如果协议结束时,B公司赚到了协议上规定的金额,A公司就会给予B公司一定的奖励,这是对B公司(融资方)的激励;否则B公司就要自己补上差额,这也是对A公司(投资方)的保护。麟龙公司专家指出,我们经常听到对赌协议,虽然名字中含有“赌”字,但是它最早运用于资本市场,是投资行为,所涉及的问题与赌博无关。

以在蒙牛和摩根士丹利的对赌协议举例,2003年,摩根士丹利等投资机构与蒙牛签署了“可换股文据”(类似国内证券市场可转债),未来换股价格为0.74港元/股,摩根士丹利向蒙牛注资3523万美元。“可换股文据”可以看做是股票市场中的看涨期权,未来可以获利,如果蒙牛未来业绩好那“可换股文据”就可以兑现,否则就是废纸一张,为此两者签署了对赌协议。在协议中,两者约定从2003年到2006年,蒙牛的复合年增长率不低于50%,若达到,摩根士丹利等机构将奖励蒙牛自己的股份;若没达到蒙牛就要输掉6000~7000万股的上市公司股份。最终,蒙牛和摩根士丹利的这份对赌协议十分成功,取得了双赢的结局。

就资本层面来说,对赌协议似乎是一个双赢的协议;对于企业来说,若遭遇了“滑铁卢”,对赌协议虽不是失败的根本原因,但在绝大多数情况下,对赌协议也让企业(尤其是融资方)雪上加霜。认真分析对赌协议,搞清楚其中的利弊关系就显得十分重要。

最后,麟龙公司的专家指出,想要实现双赢,最关键的是设定合理的对赌标准。对于投资者来说,在对赌协议中一定要主动降低双方的预期,尽可能的为目标企业多留足空间,为自己灵活进退留下保障才是正确的做法。对于融资方来说,需要全面准确分析企业的综合实力,同时分析行业发展前景,把握行业发展趋势,这是正确签订对赌协议的前提。

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