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一周展望 | 美元空头加码、黄金多头却在退缩,鲍威尔能否助力攻破1880关键阻

发布日期:2021-01-25

现货黄金上周一度失守1800美元关口,但守住后震荡走高,周四怒破1870美元关口,然而好景不长,周五最低较日高跌去30美元,不过周线仍收涨1.49%,报1854.80美元/盎司,累积上涨逾27美元。

现货白银周一险失守24美元后反弹上扬,周四亚盘一度站上26美元,但周五晚一度大跌3%,最终收跌1.83%,报25.43美元/盎司,一周仍累涨2.98%。

国际油价上周处于盘整状态,前三个交易日震荡上行,周三布油涨至56美元上方,美油也站上53美元,但之后开始回调,虽然周五一度上演V型反转,但最终WTI原油收跌1.78%,报52.06美元/桶,周线也微幅收跌0.09%;布伦特原油周五收跌1.66%,报55.07美元/桶,周线微涨0.49%。

美元指数上周一路滑坡,周一尝试攻克91未果,周四险些失守90关口,周五终于略有起色,最终收涨0.14%,报90.23,但周线累跌0.54%。 

【本周大事一览】

①市场急需美联储公开的“放水”承诺

市场已经有了一个共识,就是美联储1月26日至27日的利率会议不会在市场掀起太大波澜,这一共识已经反映在利率市场的温和波动和期权头寸的积累上了。只要美国国债收益率在未来几周保持稳定,期权头寸就会得到回报。

不过风险在于,如果鲍威尔不能足够有力地承诺维持债券购买的现状,不能反驳有关今年晚些时候可能开始讨论缩减购债规模的猜测,就可能引发对较长期美国国债的抛售。

Insight Investment的投资组合经理Scott Ruesterholz表示,现在市场已经形成一种依赖,需要不断听到美联储不会缩减购债规模的承诺。Ruesterholz预计,本周三鲍威尔将会郑重做出这种承诺。

如果鲍威尔不反驳有关缩减购债规模的言论,那么30年期国债收益率可能会从目前的1.85%左右飙升至2%,而2年期国债和30年期国债收益率之间的息差可能会陡增至近四年来的高点。

②美国四季度GDP会不会是一季度萧条的序幕?

美联储公布利率决议的第二天就将公布美国第四季度实际GDP年化季率初值,根据MarketWatch调查的美国经济学家的共识估计,美国经济在第四季度实际GDP年化季率初值可能增长了约4%,而第三季度的增长高达33.4%。经济学家还预计2020全年美国GDP将收缩3.5%,2021年则增长5%。

虽然预计录得正值,但和第三季度比逊色不少。结合其他高频经济指标分析,或许能更清晰地窥探美国经济全貌。

美国12月零售销售月率录得仅-0.7%,连续两个月落入负值。NatWest Markets首席美国分析师Kevin Cummins表示,美国整个第四季度都失去了增长动能,这拉开了第一季度的惨淡序幕。尽管PMI指数显示制造业活动一直强劲,但就业市场数据疲弱,消费者支出令人失望。

此外,疫苗和疫情的因素也必须考虑进去,而目前美国多个州的新冠疫苗供不应求,可能会阻碍疫苗接种工作的顺利进行。

RBC首席美股策略师Lori Calvasina表示:

“经济数据中是否出现了让人质疑复苏的线索?我的假设是,未来经济数据会出现很大的波动,将有一些下滑,但还不至于糟糕到抹去自去年第二季度以来的上行轨迹。”

③科技股财报接踵而来,美股需防范一个“隐藏杀手”

对于看好2021年的美股投资者来说,想知道今年全年美股的表现如何,本周可能就能给出答案。

本周是美股Q4财报的“连环轰炸周”,美国电话电报公司、苹果、Facebook、特斯拉等重量级公司纷纷发布备受期待的财报。

拜登铺开大规模的纾困刺激计划,可能会成为美股市场寻找下一个火花的关键。迄今为止,股票投资者的乐观情绪非常高,Ned Davis Research的情绪指数为74.4%,自1994年以来只有7.4%的时间达到这一水平。

同样,根据美国个人投资者协会的调查,截至去年12月31日,美股多头与空头之间的利差高达19.3%,中值为4%。

但美股现在还要防范一个容易被忽略的风险——比特币。

Miller Tabak首席市场策略师Matt Maley表示,如果比特币开始大幅下跌,可能会引发美股回调,因为一些投资者会抛售股票作为回应:

“如果比特币的交易出现亏损,投资者就不得不卖出一些东西,比如股票。”

2021年刚开始还不到一个月,比特币的走势就非常火爆,短短几天内上下波动近万元,上周五还重挫至3万美元以下。Maley补充说,美股投资者必须防范比特币暴跌的风险,紧盯比特币上周四的低点28800美元,这是重要的支撑。

【热门品种展望】

①金银:200日移动均线是黄金“生命线”

本周以及近期主导金银价格的主旋律主要有三个:两党对拜登纾困计划的支持、疫苗接种和美联储的利率决定。

目前已有多位共和党参议员对拜登的1.9万亿美元纾困计划表达怀疑态度,对共和党人反对声音的担忧限制了金价的涨幅。FXEmpire分析师Christopher Lewis则认为:

即使刺激规模有限,但工业需求也会有一定程度的提升,这将提振银价,此外,日线图显示24美元是银价的重要支撑。

下一个问题是,如果拜登取得进展,美联储是否准备好为其提供资金呢?虽然鲍威尔结束了缩减购债的讨论,但他尚未打开全面扩大购债的大门。

CFTC持仓报告显示,截至1月19日当周,COMEX黄金期货投机性净多头头寸减少274手至104996手;COMEX白银期货投机性净多头头寸减少1901手至41495手。 

上周10年期美债收益率依然稳定在1%之上,鉴于低利率环境和各央行高居不下的资产负债表已无法打动黄金多头,本周仍需紧盯美债收益率的任何风吹草动。

金价日前正处于至关重要的200日简单移动均线之上,但仍在50日移动均线和100日移动均线之下挣扎。

FXStreet分析师Yohay Elam指出,位于200日移动均线水平的1850美元能提供一些支撑,而下一个重要的支撑位在1800美元处,即1月迄今的低位。更重要的支撑是1770美元左右,这是去年12月乃至去年7月以来的最低水平。

而上方首要阻力位将是接近100日移动均线水平的1880美元,这是金价去年12月的峰值。紧随其后的是1905美元,这是上个月的另一个高点,然后是11月的高点1933美元和1970美元。

②美元空头继续增加弹药,静候1.9万亿美元刺激计划指明方向

10年期美债收益率虽然本月已升至去年三月以来的高位,但上周走势显示其似乎失去了继续走高的动力,这也拖累了美元。不断走高的美国股价表明,风险偏好增强,这在一定程度上也削弱了近期对美元的需求。

据路透计算及美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据,最近一周投机客持有的美元净空仓规模增至2011年5月以来最高。截至1月19日当周,美元净空仓连续第五周增加,达到344.8亿美元。 之前一周净空仓规模为340.4亿美元。

此外,有一个看似小事,实则意味深远的细节被大家忽视——参议院共和党人对耶伦的提名投票一拖再拖,这预示着1.9万亿美元纾困计划的两党谈判将异常艰难,这也是本周美元走势的主导因素。

其他货币方面,欧元净多头升至163466手,为去年10月以来的最高水平。

③疫情重燃,原油多头坚守阵地

去年年底,中国燃料需求的复苏支撑了市场上涨,而美国和欧洲表现滞后,但随着中国和欧元区新一波新冠病例激增引发新的限制措施,这一支撑来源正在减弱。

与此同时,美国运输部上周五表示,随着新冠病例的增加,11月美国道路交通使用量下降11%,比10月的降幅更大。拜登周一也将恢复多国的入境禁令,航空旅行的疲软将继续施压油价。

从长期来看,欧佩克+减产和沙特在2月和3月的自愿减产应该会支撑油价;且据伊拉克负责销售石油的国有公司,该国计划在1月和2月削减石油产量,以弥补其去年违反OPEC+配额的影响。

从持仓数据来看,原油多头依然抱有信心。CFTC持仓报告显示,截至1月19日当周,WTI原油期货投机性净多头头寸增加7348手至357312手。 

【风险预警】

本周须关注以下大事:

★周四凌晨3:00美联储FOMC利率决议重磅来袭,随后03:30美联储主席鲍威尔召开新闻发布会。预计美联储将继续保持超宽松政策,且在拜登时代,美联储可能会被要求推动解决种族不平等和气候变化问题。

★世界经济论坛特别年度会议将于1月25日至1月29日举行。应世界经济论坛创始人兼执行主席施瓦布邀请,国家主席习近平25日将在北京以视频方式出席世界经济论坛“达沃斯议程”对话会并发表特别致辞。

★周一,中国央行行长易纲、欧洲央行首席经济学家连恩、匈牙利央行行长Gyorgy Matolcsy将在一场活动上发表讲话。

★欧洲央行行长拉加德周一16:45、周二00:15分别发表两场讲话。


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